经济观察网 记者 洪小棠 8月25日，由经济观察报主办的“金融发展新动能--2023资产管理高峰论坛”在京召开。招商基金首席配置官于立勇在“变局下的资产配置新趋势”圆桌论坛上表示，这段时间，投资者对市场的信心低落。作为从业者我们需要去思考，怎样改进投资管理，让投资者有一个更好的持有体验。

于立勇坦言，这两个月市场持续回调，市场端较为冷清，老百姓参与投资的热情甚至比2015年股市剧烈波动时期还要低，这里面确实有很多值得思考的地方。

“从2019年到2021年，市场经历过一个持续的上涨，期间也经历了理财产品的净值化转型，老百姓非常积极的参与含权类基金产品，特别是固收+产品。但2021年以来市场回调，投资者体验普遍不太理想。这段时间，投资者对市场的信心比较低落。作为从业者我们需要去思考，怎样改进投资管理，让投资者有一个更好的持有体验。”于立勇表示。

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对于不同产品类型与投资者的适配方面，于立勇认为，即使固收+产品，也有不同波动程度适应不同投资者的考虑，所以我们做产品设计时要进一步进行区分，希望能更好地匹配到不同风险偏好的投资者，让其拿得住、赚到钱。偏权益类产品方面，不同风格产品，波动程度也不太一样，需要投顾角色或FOF产品更好与客户对接。

从客户陪伴角度，于立勇表示，需要引导投资者理解市场波动特点。就像游泳，首先要熟悉水性，做投资也要理解市场的波动性。需要理解更高收益必然要承担一定的波动风险。

“含权高的产品承受风险多一点，收益可能会更好，但未必适合所有投资者。因为中间的波动很难熬，不一定能够坚持持有，例如最近也有一些固收+产品投资者切换到了存款类产品。但拉长时间看，市场相对比较困难的时候做切换，对于投资者长期获取权益类资产的回报是不太有利的。”于立勇进一步表示。

谈及近期市场的大幅下探所带来的持有体验不佳，于立勇坦言，哪怕长期参与市场的投资者，在面对最近市场大幅回撤的时候，还是会对心情有影响，所以要客观评估自己的风险承受能力。通过不同比例的股债等大类资产配置，能够让大家有一个好的体验熬过市场困难阶段，长期看投资收益则是按照风险承受能力来分配的。

于立勇认为，作为基金公司有责任提供体验感更好的产品，减少大家频繁决策的挑战，所以我们希望着力发展适应能力强、阿尔法来源分散、业绩持续性好的基金产品。这类产品短期不一定排在最前列，但拉长时间看能够创造不错的超额回报，这也是我们努力的方向之一。

在长期业绩稳定较好与短期排名靠前之间所产生的矛盾是，于立勇坦言，在现有机制下，基金经理可能会有顾虑：排不到最前列就进不到各个代销平台的屏幕前两屏，就意味着不会被投资者关注到。

“投资要有长期思维和视角，三年、五年业绩稳定较好，短期不一定得到很多关注，但长期会吸引到大量忠实客户。此外，基金行业同样面临资产负债管理的问题，客群、产品和投资应放在一个链条去考虑。产品设计和投资管理，直接影响到持有体验。”于立勇认为。

此外，于立勇介绍称，招商基金在内部投研建设上，努力打造体系化的能力拼图，通过固收+业务和FOF业务提供解决方案满足不同客群的差异化需求。在固收+产品上，强化内部运作的纪律要求，风控部门跟踪评估波动程度及回撤状态，投资中强化绝对收益思维。

谈及后市，于立勇认为，不少产业仍处于蓬勃发展进程中，股市收益来源于产业发展，很多优秀企业家仍在不断地创造价值。虽然短期市场情绪较为悲观，在底部区域可能还要承受一段时间煎熬，但目前权益类资产性价比较高，有较好配置价值。